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　　LED照明步入高景氣周期

　　據(jù)市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，截至昨日，電子行業(yè)共有44家公司公布了2014年一季報(bào)業(yè)績預(yù)告，有26家公司一季報(bào)業(yè)績預(yù)喜，預(yù)喜公司家數(shù)占行業(yè)內(nèi)公司總數(shù)比例19.85%。具體來看，在這26家2014年一季報(bào)業(yè)績預(yù)喜公司中，有8家公司一季報(bào)業(yè)績預(yù)增。

　　LED照明滲透率將加速提升，預(yù)計(jì)2014年至2016年LED照明滲透率從10%以上提升至50%左右，驅(qū)動(dòng)LED照明全產(chǎn)業(yè)鏈步入高景氣周期。基于超預(yù)期的我國臺(tái)灣2月營收和海關(guān)出口數(shù)據(jù)，以及近期對(duì)國內(nèi)LED上市公司和海外龍頭的調(diào)研信息，我們認(rèn)為2014年LED行業(yè)景氣能見度要明顯好于去年。3月起在補(bǔ)庫存以及品牌廠商大力鋪貨等因素推動(dòng)下，LED行業(yè)景氣將持續(xù)提升。

　　近期三安光電陸續(xù)發(fā)布的聚飛、安信能源、南瑞等多筆國內(nèi)合作的大訂單，顯示當(dāng)前行業(yè)處于高景氣度和芯片國產(chǎn)化大趨勢(shì)。展望未來，我們認(rèn)為在技術(shù)進(jìn)步、成本下降、政策補(bǔ)貼以及大廠推動(dòng)等合力作用下，LED照明將超預(yù)期滲透。行業(yè)整體趨勢(shì)向好。

　　蘋果新品效應(yīng)發(fā)酵

　　蘋果產(chǎn)業(yè)鏈前期整體表現(xiàn)不佳，與一、二季度iPhone出貨預(yù)測(cè)低于預(yù)期有較大關(guān)系，我們判斷一季度出貨約3500萬臺(tái)，二季度繼續(xù)環(huán)比下降，主要是因?yàn)樾吕袭a(chǎn)品過渡，蘋果業(yè)務(wù)占比和份額較高的A股公司股價(jià)大跌已反映了這一預(yù)期。伴隨一季報(bào)對(duì)業(yè)績的消化，以及9、10月份發(fā)布的iPhone6、iWatch供應(yīng)鏈從6月份開始拉貨，下半年主題行情可以期待。

　　此外，在蘋果支持下，大陸供應(yīng)鏈加速崛起是大趨勢(shì)，上半年有望發(fā)布的超薄平板筆記本即有較多大陸供應(yīng)鏈新切入，而此次微軟推出iPadOffice版本亦是蘋果平臺(tái)的勝利。2014年蘋果將給較多零組件公司帶來創(chuàng)新，我們從近期專利可見一斑，包括藍(lán)寶石、無線充電、液態(tài)金屬、3D打印、可繞電池等等。未來有大量產(chǎn)品新導(dǎo)入和份額有望大幅提升的大陸廠商，尤其是參與蘋果新品創(chuàng)新的新進(jìn)入者，比如立訊精密即屬于此類公司，此外主力廠商歌爾聲學(xué)、德賽電池亦是。

　　藍(lán)寶石使用成趨勢(shì)

　　Moto360智能手表使用藍(lán)寶石無疑提升了產(chǎn)業(yè)鏈信心，可穿戴式設(shè)備使用藍(lán)寶石將成為趨勢(shì)。我們從GTAdvancedTechnologies（GTAT）年報(bào)及電話會(huì)議中進(jìn)一步確認(rèn)藍(lán)寶石的樂觀預(yù)期，該公司新品發(fā)布會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了Hyperion第4代離子注入機(jī)在藍(lán)寶石薄片加工上提升了效率。

　　我們前期已指出，藍(lán)寶石切割設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模因iWatch加工復(fù)雜度高而顯著高于預(yù)期，以及大族激光已大概率獲小批量iPhone蓋板設(shè)備訂單，由此切入iWatch供應(yīng)體系。經(jīng)過產(chǎn)業(yè)鏈確認(rèn)，蘋果今年在iWatch以及部分高檔版本iPhone中使用藍(lán)寶石蓋板的概率在大大增強(qiáng)，大族激光藍(lán)寶石激光切割設(shè)備望充分受益，新業(yè)務(wù)將打開2014~2016年的成長空間，重獲跨越周期的成長性，此外，藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)鏈主要廠商還包括天通股份、東晶電子、晶盛機(jī)電、錦富新材等。

　　智能汽車勢(shì)不可擋

　　我們認(rèn)為，汽車成為下一個(gè)殺手級(jí)智能終端的大趨勢(shì)不可抵擋，無論是特斯拉、蘋果、谷歌、微軟、QNX等的智能平臺(tái)之爭(zhēng)，抑或動(dòng)力系統(tǒng)的變革，都將給電子供應(yīng)鏈帶來大機(jī)會(huì)。智能化將給芯片（IGBT、MCU、模擬、無線等）、傳感器（攝像頭、慣性、溫濕度、微電聲等）、連接器、觸摸屏、顯示屏等帶來增量需求，而動(dòng)力系統(tǒng)變革則給氫燃料、鋰電池、超級(jí)電容、高壓高電流芯片等帶來潛在動(dòng)能。

　　比如已切入多家德日一線汽車供應(yīng)體系并已是蘋果主力供應(yīng)商的連接器龍頭立訊精密，其精密零件有望于下半年在全球?qū)汃R、奧迪等全系列車型上批量供貨。其他已有或潛在布局汽車業(yè)務(wù)的公司還包括電容行業(yè)的法拉電子、銅峰電子和江海股份，電池行業(yè)的德賽電池和欣旺達(dá)，觸屏方面的萊寶高科和長信科技，顯示屏方面的深天馬，連接器的得潤電子，汽車音響的歌爾聲學(xué)和漫步者，PCB方面的超聲電子等。

　　安防產(chǎn)業(yè)價(jià)值凸顯

　　前期的馬航以及昆明事件，持續(xù)提升民眾對(duì)于人身安全的關(guān)注，而安全保障上升至國家戰(zhàn)略層次，也給安防產(chǎn)業(yè)帶來了較好政策環(huán)境。受益于智慧城市落地、出口和民用高清市場(chǎng)等，今年安防板塊景氣將好于去年，龍頭公司也將持續(xù)迎來份額提升，業(yè)績高增長或無憂。

　　比如海康威視的新互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)布局將打開市值和估值瓶頸，大華股份近期股權(quán)激勵(lì)授予完畢也造就利好。另外，如前期公告與奇虎360成立“奇虎網(wǎng)力”合資公司的東方網(wǎng)力，以及布局智慧城市、停車咪表和小區(qū)業(yè)務(wù)的安居寶同樣也在大力擴(kuò)展安防領(lǐng)域。