4月1日LED 板塊大漲，我們推薦組合漲幅居前，利亞德、陽(yáng)光照明、鴻利光電均漲停。
點(diǎn)評(píng)：
我們認(rèn)為2014-2016 年是全球LED 照明黃金發(fā)展期，滲透率將從20%提高至45%左右，是不可多得的成長(zhǎng)較快、確定性也比較高的行業(yè)。2013 年全球LED 燈出貨量7.7 億只，2014 年有望達(dá)到13.2 億只，2013-2016年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)57%。從供給角度， 2013 年全球MOCVD 出貨量不到200 臺(tái)，已較之前擴(kuò)張放緩，且2014年4 季度芯片價(jià)格跌幅已趨緩，據(jù)我們觀察目前上游廠商擴(kuò)產(chǎn)謹(jǐn)慎。所以，2014 年是LED 行業(yè)成長(zhǎng)確定，行業(yè)供需好轉(zhuǎn)的一年。
相對(duì)而言，下游彈性更大，我們推薦組合：陽(yáng)光照明、利亞德、鴻利光電、三安光電。
推薦LED 板塊各公司邏輯
利亞德：小間距爆發(fā)，外延擴(kuò)張加速成長(zhǎng)
我們最近發(fā)表利亞德深度報(bào)告《大屏顯示市場(chǎng)顛覆者，進(jìn)軍高端室內(nèi)大有可為》，我們認(rèn)為公司小間距產(chǎn)品對(duì)室內(nèi)大屏拼接墻的替代趨勢(shì)已經(jīng)明確，2014 年會(huì)是公司小間距LED 產(chǎn)品快速增長(zhǎng)的一年，2013 年公司小間距產(chǎn)品訂單3.3 億，2014 年有望達(dá)到6 億以上。并且公司戰(zhàn)略思路清晰，公司收購(gòu)互聯(lián)億達(dá)和金達(dá)照明不僅僅是為公司拓展了業(yè)務(wù)范圍，更大的價(jià)值在于其協(xié)同效應(yīng)和客戶資源整合。公司2013 年小間距訂單很多為投標(biāo)形式進(jìn)行，公司在收購(gòu)互聯(lián)億達(dá)和金達(dá)照明后有助于公司小間距產(chǎn)品的快速導(dǎo)入。
投資建議與評(píng)級(jí)：我們看好公司小間距產(chǎn)品在大屏拼接市場(chǎng)的迅速滲透以及公司的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，公司后續(xù)也會(huì)進(jìn)軍高端室內(nèi)大屏電視市場(chǎng)。預(yù)計(jì)2014 至2016 年EPS 分別為0.85、1.23 與1.64 元，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
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