智能機(jī)旺季，關(guān)注金屬外觀件。受4G 終端上量及運(yùn)營(yíng)商備貨驅(qū)動(dòng)，國產(chǎn)智能機(jī)進(jìn)入備貨旺季，而高通、聯(lián)發(fā)科收入也紛紛創(chuàng)新高，供應(yīng)鏈開始呈現(xiàn)高度景氣。另一方面，國產(chǎn)智能機(jī)各零組件升級(jí)情況不同，其中金屬機(jī)殼的滲透對(duì)供應(yīng)鏈拉動(dòng)最為顯著。金屬機(jī)殼滲透率較低且單價(jià)更高，國產(chǎn)智能機(jī)的金屬外觀化將拉動(dòng)供應(yīng)鏈廠商進(jìn)入又一輪高速成長(zhǎng)期。
LED 芯片2Q 毛利率將再提升。上周三安、華燦強(qiáng)勁的一季報(bào)印證了LED的高度景氣，照明需求正處于20%~50%的高速滲透期，2Q 的傳統(tǒng)旺季中需求將進(jìn)一步加速。旺盛的需求將支撐芯片價(jià)格，而4 吋片等因素將驅(qū)動(dòng)成本持續(xù)走低，由此LED 芯片2Q 有望出現(xiàn)行業(yè)性的毛利率提升。
電子投資主軸：龐大空間、加速明朗的細(xì)分板塊。我們認(rèn)為，A 股電子行業(yè)享受高估值的根源在龐大空間可支撐細(xì)分板塊增速不斷加快，大空間、高增速將持續(xù)為電子行業(yè)投資主軸，也仍將享受高估值，建議關(guān)注基本面加速、市場(chǎng)空間龐大的三個(gè)細(xì)分行業(yè)：LED、集成電路、汽車電子。在消費(fèi)電子領(lǐng)域，建議關(guān)注零組件大幅升級(jí)、開辟新下游及大幅拓展份額的個(gè)股。
市場(chǎng)回顧與策略展望。上周A 股申萬電子下跌3.3%，弱于滬深300（+3.9%），弱于創(chuàng)業(yè)板指（+1.3%）。費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)下跌3.3%，臺(tái)灣電子指數(shù)上漲0.4%，恒生資訊科技指數(shù)上漲0.2%。消費(fèi)電子成長(zhǎng)分化、LED 周期明確上行，聚焦空間龐大、增長(zhǎng)持續(xù)加速的子行業(yè)與個(gè)股，核心成長(zhǎng)股的回調(diào)即提供配置良機(jī)。核心投資組合：LED 芯片、歐菲光、聚飛光電、歌爾聲學(xué)、立訊精密。
每周精選圖表：1Q14 全球PC 出貨量。根據(jù)IDC 與Gartner 最新報(bào)告，1Q14 全球PC 出貨量仍持續(xù)下滑（IDC 7340 萬臺(tái)，YoY -4.4%，Gartner7660 萬臺(tái)，YoY -1.7%），不過較2013 年有好轉(zhuǎn)跡象。
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