聯(lián)發(fā)科1Q 報(bào)及2Q 展望超預(yù)期。受強(qiáng)勁財(cái)報(bào)和展望的刺激，聯(lián)發(fā)科上周五股價(jià)漲停，公司預(yù)計(jì)2Q 營收環(huán)比增12%-20%（1Q 環(huán)比增16%），大幅超預(yù)期，主因（1）2Q 是首個完整合并晨星的財(cái)季；（2）新興市場需求旺盛。公司1Q 智能機(jī)芯片出貨75-80kk，并預(yù)計(jì)2Q 80-90kk，亦超預(yù)期（4Q 70kk，當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)1Q 65kk）。
智能機(jī)強(qiáng)勁備貨，關(guān)注零組件升級。盡管全球智能終端增速或?qū)⒎啪徶?0%以內(nèi)，但2Q 國內(nèi)廠商在4G 新機(jī)種、運(yùn)營商拉貨等因素驅(qū)動下備貨依然強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)2Q 國產(chǎn)智能機(jī)銷量有望破億，環(huán)比、同比增長均超過20%。另一方面，金屬外觀件、指紋識別等硬件升級將開始逐步被國內(nèi)品牌采用，從而有望成為持續(xù)拉動供應(yīng)鏈高速成長的動力。
LED 景氣持續(xù)攀升，市場回調(diào)即為介入機(jī)會。行業(yè)已進(jìn)入旺季，上游芯片價(jià)格受強(qiáng)勁需求拉動而堅(jiān)挺，優(yōu)質(zhì)廠商稼動率已接近滿載，行業(yè)利潤彈性將開始釋放；下游LED 光源市場已爆發(fā)，具備國內(nèi)或出口渠道的企業(yè)優(yōu)勢顯著。我們維持“行業(yè)景氣、市值空間”兩個判斷依據(jù)，我們重申板塊波動上行的判斷，維持聚焦“芯片彈性+渠道成長”的投資建議，市場回調(diào)即為介入機(jī)會。
市場回顧與策略展望。上周A 股申萬電子下跌0.3%，強(qiáng)于滬深300（-0.3%），強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板指（-0.7%）。費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上漲0.6%，臺灣電子指數(shù)上漲1.7%，恒生資訊科技指數(shù)下跌4.6%。消費(fèi)電子成長分化、LED周期明確上行，聚焦空間龐大、增長持續(xù)加速的子行業(yè)與個股，核心成長股的回調(diào)即提供買點(diǎn)。核心投資組合：三安光電、華燦光電、歐菲光、聚飛光電、歌爾聲學(xué)、立訊精密。
每周精選圖表：1Q14 全球智能手機(jī)2.8 億部，同比增長28.6%，平板5040萬臺，同比僅+3.9%。1Q 全球手機(jī)出貨4.5 億部，同比增長3.9%。另外IDC 預(yù)計(jì)2014 年全球智能手機(jī)出貨量12 億部，比2013 年的10 億部增長19.3%。平板方面，iPad 出貨1,640 萬臺，同比減少16.1%，出貨份額降至32.5%，三星出貨1,120 萬臺，同比增長32%，出貨份額22.3%。
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