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　　行業(yè)近況

　　IDC表示1Q14 全球平板電腦出貨5,040 萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)3.9%；1Q14全球智能手機(jī)出貨2.815 億臺(tái)，同比增長(zhǎng)28.6%，預(yù)計(jì)2014 年出貨將達(dá)12 億臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.3%。

　　評(píng)論

　　電子(申萬(wàn))共計(jì)131 家公司2013 年報(bào)及2014 一季報(bào)披露完畢：整體來(lái)看，2013 年凈利潤(rùn)增速好于2012 年，1Q14 增速略有回落。

　　一季報(bào)公司歸屬于母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.8%。全部131 家公司一季報(bào)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)19.5%，增速較去年同期下降5 個(gè)百分點(diǎn)；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14.3%，稅前利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.6%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.8%，較1Q13 高增速(+47.0%)有所回落。

　　二季度下半場(chǎng)仍應(yīng)精選個(gè)股：一季報(bào)，安防、面板、國(guó)產(chǎn)智能機(jī)族群普偏優(yōu)于預(yù)期，而觸摸屏、蘋果概念股則是大多數(shù)不達(dá)預(yù)期。

　　投資人應(yīng)耐心等候五月初財(cái)報(bào)檢視完畢和六月開始旺季的來(lái)臨，擁抱走在趨勢(shì)之上、營(yíng)收獲利能見(jiàn)度高的企業(yè)。二季度是電子淡季，在產(chǎn)業(yè)布局上，消費(fèi)電子和安防并重會(huì)是較佳的作法。六月的COMPUTEX 和蘋果WWDC 舊金山發(fā)表大會(huì)，將有機(jī)會(huì)帶動(dòng)相關(guān)趨勢(shì)電子族群提前反應(yīng)，因此現(xiàn)階段也不宜過(guò)度降低消費(fèi)電子部位。消費(fèi)電子部份相對(duì)看好4G、LED、金屬機(jī)殼，此外，隨著蘋果交出優(yōu)于預(yù)期的財(cái)報(bào)，蘋果概念股也可找到機(jī)會(huì)。

　　估值與建議

　　本周僅三個(gè)交易日，上證綜指下跌2.0%，4 月大盤先揚(yáng)后抑，上證綜指后三周連續(xù)下挫，回吐前半段漲幅，全月小幅下跌。電子板塊本周下跌2.6%，跑輸大盤，本月則實(shí)現(xiàn)2.3%上漲。從子板塊來(lái)看，本周藍(lán)寶石堅(jiān)挺股價(jià)基本持平，LED 微跌0.8%，安防和觸摸屏分別下跌2.6%和4.1%。從4 月表現(xiàn)來(lái)看，LED 和藍(lán)寶石上漲，而安防和觸摸屏持續(xù)回調(diào)。截止至2014 年4 月30 日，電子板塊整體市盈率(TTM_整體法除負(fù))為43.72x，估值下移。

　　建議關(guān)注LED 上游芯片供貨商(三安、德豪)與下游渠道 (陽(yáng)光、佛山等)。26 個(gè)城市開展交通智能化建設(shè)，安防行業(yè)需求穩(wěn)健，龍頭廠商海康、大華將直接受益。蘋果產(chǎn)業(yè)鏈則建議立訊、德賽、欣旺達(dá)、歌爾為首選。

　　風(fēng)險(xiǎn)

　　下行風(fēng)險(xiǎn)：1)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈備貨量與終端實(shí)際出貨不匹配；2) LED跌價(jià)過(guò)快。上行風(fēng)險(xiǎn)：中移動(dòng)iPhone 開賣后，需求高于預(yù)期