TFT－LCD供應鏈：搖搖欲墜的盈利能力。消息面反映行業前景偏弱。友達光電、群創光電、瑞軒和瀚宇等臺灣上市的TFT－LCD公司均發布了2017年6月營業額數據。友達光電和群創光電的6月收入按年增速較5月繼續溫和下降。友達光電的6月收入同比增長3．79％，增幅低于5月的4．73％和4月為7．60％；群創光電6月收入同比增長19．9％，增幅低于5月份的24．82％和4月的35．57％。但是，瑞軒的6月收入同比下降59．28％，較5月的29．92％跌幅和4月的7．36％跌幅有所惡化。瀚宇的6月收入同比增長較5月回升，但仍低于年4月的22．6％。在2017年6月，32“－55”的TFT－LCD面板價格開始按月下降，這可能會引起市場更多關注，因為這是自2016年初以來40“和55”的面板價格首次下跌。某些尺寸，特別是60“以上的供應仍然供不應求，主要由于產品升級。然而，面板價格的下降趨勢似乎已經形成，市場預計這將從2017年6月持續形成。由于韓國／中國電視品牌的需求出現季節性上漲，市場預期面板價格的跌勢在短期內仍然溫和。然而，瑞軒的收入或反映下游需求并不如預期般強勁。
中國市場需求疲弱。創維數碼上周宣布，2017年6月的中國電視銷量同比下降28％至477，000臺，4月至6月的銷量則同比下降16％至1，631，000臺。在6月份，創維數碼在中國市場的4K電視銷量同比下降13％至約239，400臺。公司的海外市場電視銷量在6月同比下滑34％，在4月至6月則同比下降8％。TCL多媒體2017年第二季電視出貨量亦同比下降12．2％至1，650，628臺。我們認為，根據單月數據難以得出結論。然而，創維數碼和TCL多媒體的2017年6月出貨數據可能會引發投資者對中國電視需求低于預期的擔憂。對于樂視等互聯網電視品牌面對財務困難和面板價格疲弱，或會對創維數碼和TCL多媒體等電視生產商的競爭環境有利，但弱于預期的需求或使它們較難受益，而恢復的過程或會比預期為長。
韓國廠商熱衷于投資OLED業務。在上周，韓國市場有兩個關于顯示器市場的突發新聞：a）三星透露對半導體和顯示器業務進行新投資；b）蘋果公司有機會對LGD的OLED廠作出投資。韓國面板廠商（三星和LGD）對新OLED生產線的投資可能會使TFT－LCD市場的競爭更劇烈，特別是在小面板分部。隨著OLED生產線帶來競爭，料TFT－LCD面板價格將會受壓。
提防股價調整。大中華地區的TFT－LCD行業的消息面似乎仍偏向負面。中國電視生產商最新發布的出貨數據也顯示，中國電視市場仍面對不少挑戰，復蘇的時間似乎比預期的要長。面板價格逐步回軟或有助降低電視生產商的成本。但是我們想指出，如果弱于預期的終端需求導致面板價格大跌，將會使創維數碼、TCL多媒體和冠捷科技等電視生產商的盈利能力受壓。我們仍然認為，智能電視平臺是創維數碼和TCL多媒體的長遠增長動力。但是若有任何關于供應鏈的負面消息，也可能引發市場對創維、TCL多媒體和冠捷科技的憂慮，并可能使股價受壓。
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