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神盾法說Q1純益年增75%

指紋辨識IC廠神盾5月7日舉辦法說會(huì)，展望第2季，財(cái)務(wù)長張家麒表示，由于疫情蔓延至印度，導(dǎo)致當(dāng)?shù)亟M裝廠拉貨力道趨緩，加上市場需求減弱，5、6月訂單能見度低，下修第2季營收展望估持平首季到小幅衰退，毛利率則估穩(wěn)定，不過下半年則仍難預(yù)測。

神盾第1季營收16.58億新臺(tái)幣（約3.9億人民幣），季減17%，年增19%，毛利率46.3%，季減0.2 個(gè)百分點(diǎn)，年增5個(gè)百分點(diǎn)，營益率16.4%，季減0.8個(gè)百分點(diǎn)，年增5.3個(gè)百分點(diǎn)，稅后純益2.35億新臺(tái)幣（約5552萬人民幣），季增15%，年增75%，每股稅后純益3.39元新臺(tái)幣。

神盾表示，韓系客戶上半年機(jī)款該拿的都有拿到，隨著手機(jī)放量出貨，第 1 季營收表現(xiàn)穩(wěn)健，且因銷售單價(jià)持穩(wěn)，純益、每股純益創(chuàng)下同期高。

張家麒指出，原先預(yù)期隨著客戶手機(jī)放量，上半年?duì)I收可望逐季成長，不過印度組裝廠受疫情干擾，拉貨力道降低，造成公司 4 月營收月減逾 2 成。 不過，張家麒也釋好消息，華為營收將在本季開始貢獻(xiàn)，且神盾下半年除了既有的兩家中系客戶，將另外加入第三家中系客戶，預(yù)計(jì)今年中系品牌營收比重將達(dá)雙位數(shù)，有助分散單一客戶營收比重過高風(fēng)險(xiǎn)。 至于匯頂打進(jìn)三星供應(yīng)鏈，張家麒強(qiáng)調(diào)，公司無法避免競爭對手，但會(huì)盡全力維持既有市占率，并積極拓展中系客戶，目前來看，新拿到的訂單比流失的還多，目前影響有限，預(yù)計(jì)中國市場將是未來成長的主要關(guān)鍵。

根據(jù)CINNO Research月度屏下指紋市場報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2019年全球屏下指紋手機(jī)出貨量約為2.0億臺(tái)，同比增長614%。除了三星、蘋果之外，其他品牌OLED手機(jī)屏下指紋已經(jīng)成為標(biāo)配，滲透率高達(dá)90%以上。預(yù)估至2024年，整體屏下指紋手機(jī)出貨量將達(dá)11.8億臺(tái)，年均復(fù)合增長率CAGR達(dá)42.5%。

匯頂科技凈利翻兩倍達(dá)到23.17億元

日前，匯頂科技發(fā)布2019年年報(bào)及2020年Q1財(cái)報(bào)情況。年報(bào)內(nèi)容顯示，匯頂科技在2019年業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色，共實(shí)現(xiàn)營收64.73億元，同比增長73.95%;凈利潤達(dá)到23.17億元，同比增長212.10%;毛利率整體高達(dá)60.42%，較上年同期增加8.22個(gè)百分點(diǎn)。公司總資產(chǎn)達(dá)到78.49億元，同比增長46.84%;凈資產(chǎn)64.39億元，同比增長56.77%。

屏下指紋競爭加劇疊加研發(fā)費(fèi)用提升，2020Q1 歸母凈利潤同比-51%。公司2020Q1 實(shí)現(xiàn)收入13.5 億元，同比+10%，環(huán)比-25%，歸母凈利潤2 億元，同比-50%，環(huán)比-66%。

公司業(yè)績季度承壓，中信證券認(rèn)為一方面?zhèn)鹘y(tǒng)屏下光學(xué)指紋產(chǎn)品競爭加劇，新型超薄產(chǎn)品則由于量產(chǎn)初期成本較高，公司整體毛利率環(huán)比下行，2019Q3-2020Q1 分別為61%/58%/50%，另一方面公司于Q1 并入NXP VAS 團(tuán)隊(duì)，研發(fā)費(fèi)用有所提升，同比+98%至4.1 億元，費(fèi)用率同比+13pcts 至30%。展望全年，中信證券仍然判斷傳統(tǒng)光學(xué)屏下指紋芯片市場競爭將加劇，芯片價(jià)格或承壓，公司份額料會(huì)有所降低但仍保持主供地位，預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)收入25-30 億元，同時(shí)新型超薄產(chǎn)品將逐步貢獻(xiàn)增量營收。

5G 推進(jìn)，期待超薄屏下和LCD 屏下貢獻(xiàn)增量營收。（1）超薄屏下指紋芯片：2019年國內(nèi)5G 手機(jī)出貨量約1400 萬部，預(yù)計(jì)2020 年將達(dá)到1 億部左右。5G 手機(jī)電池容量增加以及內(nèi)部集成度提升下，超薄屏下指紋成為可選方案。公司產(chǎn)品已于Q4量產(chǎn)，獨(dú)供華為P40 系列，以及小米、一加機(jī)型，后續(xù)預(yù)計(jì)逐步滲透國內(nèi)安卓手機(jī)。

樂觀預(yù)計(jì)2020 年出貨量約5000 萬部，貢獻(xiàn)超20 億收入。（2）LCD 屏下指紋芯片：雖然手機(jī)端LCD 屏幕在逐步被OLED 替代，但2020 年市占率預(yù)計(jì)仍在60%左右，對應(yīng)8-9 億部手機(jī)。公司前期已布局LCD 屏下指紋芯片研發(fā)，預(yù)計(jì)今年將有產(chǎn)品推出，貢獻(xiàn)增量營收。

全球光學(xué)屏下指紋主要廠商包括匯頂、神盾、思立微，匯頂占據(jù)市場領(lǐng)導(dǎo)地位。根據(jù)CINNO Research月度屏下指紋市場報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2019年匯頂OLED光學(xué)屏下指紋方案出貨約1.1億片，占光學(xué)屏下指紋市場份額高達(dá)75%，占整體屏下指紋市場份額的57%，而神盾、思立微分別占據(jù)整體市場份額的12%和7%。

面對2020年的全球化疫情影響，匯頂科技CEO張帆相信市場會(huì)很快得到恢復(fù)，同時(shí)5G的逐步普及對匯頂?shù)闹鳡I業(yè)務(wù)將有很大的促進(jìn)。另一方面，匯頂科技也在持續(xù)加大研發(fā)方面的投入，關(guān)注更多新的業(yè)務(wù)支撐領(lǐng)域。他認(rèn)為，要從一個(gè)相對小規(guī)模的公司成長為大公司的唯一路徑，就是需要不斷開拓新的領(lǐng)域、持續(xù)高強(qiáng)度研發(fā)投入，不斷為客戶創(chuàng)造新的價(jià)值。哪怕中間會(huì)遇到再大的困難或者挫折。現(xiàn)在匯頂科技在研發(fā)的投入，更加注重?cái)U(kuò)展產(chǎn)品覆蓋面。這點(diǎn)從研發(fā)投入的增長就能體現(xiàn)出公司多方面布局的決心，2019年匯頂科技的研發(fā)費(fèi)用為10.8億元，較2018年8.4億元同比增長28.7%。2020年一季度研發(fā)投入共計(jì)4.13億，同比增長97.77%。

研發(fā)投入的持續(xù)增加，充分體現(xiàn)了公司著眼長遠(yuǎn)發(fā)展，打造核心競爭力的戰(zhàn)略選擇，公司將持續(xù)專注于芯片研發(fā)設(shè)計(jì)，在新產(chǎn)品、新領(lǐng)域積極開拓進(jìn)取。張帆強(qiáng)調(diào)，匯頂對待研發(fā)投入的基本原則是：第一，10%的研發(fā)營收占比是一個(gè)基線；第二，在公司相對有能力的時(shí)候，可能會(huì)把這個(gè)比例提升，但是總體來講會(huì)在15%-20%這樣范圍內(nèi)，量力而行地投入。

屏下光學(xué)指紋是匯頂科技的重點(diǎn)產(chǎn)品，而超薄光學(xué)指紋是匯頂?shù)娜碌漠a(chǎn)品。隨著5G手機(jī)時(shí)代的到來，5G芯片功耗較高、天線數(shù)量增多，對機(jī)身空間要求苛刻，超薄屏下光學(xué)指紋方案可通過減少自身的體積，釋放更多手機(jī)內(nèi)部空間，為5G終端性能升級提供關(guān)鍵支持。匯頂CEO張帆介紹，2019年公司主要量產(chǎn)的是透鏡式方案，厚度3到4毫米。基于全新設(shè)計(jì)，超薄方案把厚度減薄到300微米以內(nèi)，這是非常大的改進(jìn)。從去年下半年開始，5G手機(jī)的部署提前，超薄方案的成功商用回應(yīng)了客戶的期望，從目前的應(yīng)用來看，超薄方案的進(jìn)展符合我們的預(yù)期。比如最近發(fā)布的華為P40系列旗艦手機(jī)，因?yàn)椴捎昧宋覀兊某∑料鹿鈱W(xué)指紋，指紋識別的位置往上移，讓用戶的操作體驗(yàn)大大增強(qiáng)，我們很看好這項(xiàng)技術(shù)今后的應(yīng)用前景。自該方案推出以來，已獲得主流品牌19款旗艦機(jī)型商用。

在企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略部署方面，今年2月初，匯頂科技完成了對NXP VAS業(yè)務(wù)的并購，這將有利于公司為手機(jī)和移動(dòng)智能終端客戶提供更豐富的產(chǎn)品組合，也將助力公司進(jìn)一步拓展這些技術(shù)在汽車等領(lǐng)域的新成長機(jī)會(huì)。同時(shí)，公司將依托生物識別和人機(jī)交互等優(yōu)勢領(lǐng)域雄厚的技術(shù)積淀，努力推動(dòng)超薄屏下光學(xué)指紋方案的更大規(guī)模的商用；在IoT領(lǐng)域，公司將繼續(xù)圍繞“物理感知、信息處理、無線傳輸、安全”四大領(lǐng)域，持續(xù)構(gòu)建IoT綜合平臺(tái)，全面圍繞IoT的各類創(chuàng)新應(yīng)用場景提供差異化價(jià)值的解決方案。另外，張帆還特別提到，公司ECG芯片最近完成了開發(fā)，測試效果非常好，今年年內(nèi)應(yīng)該會(huì)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

除了ECG芯片即將量產(chǎn)，張帆還介紹，匯頂科技的ToF技術(shù)經(jīng)過過去兩年的持續(xù)研究，現(xiàn)在也產(chǎn)生了非常重要的領(lǐng)先技術(shù)成果，非常有希望在不久的將來能夠投入到量產(chǎn)，為新的應(yīng)用如AR提供更多的技術(shù)支撐。ToF能夠提供三維深度測量，從5G應(yīng)用來看，匯頂也在和客戶溝通，了解客戶的潛在需求，探索3D室內(nèi)導(dǎo)航等更加便捷的應(yīng)用以及未來3D 的AR游戲場景下完全不同的游戲體驗(yàn)等應(yīng)用如何落地。

從公司整體研發(fā)的情況看，張帆介紹匯頂在傳感器、計(jì)算、傳輸、安全這幾個(gè)領(lǐng)域都在積極地工作。聲、光、電這幾個(gè)不同的傳感技術(shù)領(lǐng)域我們也在進(jìn)行全面布局，目前產(chǎn)品也已經(jīng)涵蓋上述領(lǐng)域。匯頂科技構(gòu)建IoT綜合平臺(tái)是一項(xiàng)非常長期的工作，需要更多耐心和毅力。隨著公司研發(fā)能力的逐漸提升，我們和客戶戰(zhàn)略關(guān)系越來越深入，這些因素對我們未來持續(xù)的研發(fā)都會(huì)有很好的幫助。